A GameStop apresentou este Domingo uma proposta não vinculativa para adquirir a totalidade do eBay por cerca de 56 mil milhões de dólares. A oferta, que avalia cada acção da plataforma de comércio electrónico em 125 dólares, representa um prémio de aproximadamente 20 por cento face ao valor de fecho do mercado na passada sexta-feira. O negócio proposto assenta numa estrutura de pagamento dividida em partes iguais entre dinheiro e acções da própria GameStop.
A notícia, avançada inicialmente pelo The Wall Street Journal, diz que o director executivo da GameStop, Ryan Cohen, pretende assumir a liderança da empresa combinada caso o negócio se concretize. O objectivo principal desta manobra agressiva passa por transformar o eBay num concorrente directo da Amazon, alterando drasticamente o panorama do comércio online global.
Uma aquisição de proporções invulgares
A discrepância de tamanho entre as duas entidades torna esta tentativa de aquisição num caso raro no mercado financeiro. No fecho da bolsa na passada sexta-feira, a GameStop apresentava um valor de mercado a rondar os 12 mil milhões de dólares, enquanto o eBay estava avaliado em cerca de 46 mil milhões. Apesar desta diferença substancial, as acções de ambas as empresas registaram subidas expressivas este ano, com a GameStop a valorizar 32,1 por cento e o eBay a crescer 19,5 por cento.
Ryan Cohen não esconde as suas ambições e já construiu uma participação de cinco por cento no eBay através da compra de acções e derivados. O executivo indicou que está preparado para contornar o conselho de administração do eBay e levar a oferta directamente aos accionistas, caso a liderança da plataforma rejeite a aproximação. A confirmar-se, esta táctica representaria um verdadeiro teste à confiança dos investidores institucionais na visão de Cohen.
O plano de financiamento e a reestruturação
Para suportar uma operação desta magnitude, a GameStop vai recorrer a várias fontes de capital. A empresa detinha cerca de 9,4 mil milhões de dólares em dinheiro e investimentos líquidos no final de Janeiro. Além disso, Cohen assegurou compromissos financeiros que incluem 20 mil milhões de dólares em dívida através da TD Securities, uma subsidiária do TD Bank. O artigo do The Wall Street Journal refere ainda que a empresa pode procurar o apoio de investidores externos, incluindo fundos soberanos do Médio Oriente.
O plano de Cohen para optimizar as finanças da nova empresa passa por reduzir os custos anualizados do eBay em dois mil milhões de dólares nos primeiros doze meses após a conclusão do negócio. Para atingir esta meta, a GameStop delineou três cortes específicos nas despesas.
Primeiro, a empresa tenciona reduzir os gastos em Vendas e Marketing para 1,2 mil milhões de dólares. A justificação prende-se com o facto de o investimento anterior de 2,4 mil milhões ter atraído apenas um milhão de novos compradores activos, passando de 134 para 135 milhões, além de a marca eBay já ser amplamente conhecida pelo público.
Segundo, o orçamento para Desenvolvimento de Produto vai sofrer um corte de 300 milhões de dólares, uma vez que as despesas actuais estão a superar o crescimento das receitas.
Terceiro, a administração prevê poupar 500 milhões de dólares em Despesas Gerais e Administrativas através da consolidação de departamentos como finanças, recursos humanos, imobiliário, serviços jurídicos, tecnologias de informação e serviços profissionais entre as duas empresas.
O futuro das lojas físicas e a estratégia digital
A GameStop tem cerca de 1600 lojas físicas nos Estados Unidos. Segundo a proposta submetida, estes espaços vão passar a funcionar como uma rede nacional para autenticação de produtos, recepção de artigos, processamento de encomendas e comércio ao vivo para o eBay. Esta integração permitiria à GameStop contornar anos de construção de infraestruturas digitais, adquirindo uma plataforma que já opera à escala global com ferramentas maduras de pagamento e gestão de vendedores.
A retalhista de videojogos continua a tentar diversificar o seu modelo de negócio para lá das suas raízes tradicionais. Depois de uma tentativa falhada de criar um mercado de tokens não fungíveis em 2022, a empresa anunciou recentemente uma aposta no mercado de videojogos retro, ao mesmo tempo que encerrou mais de 400 lojas físicas no início deste ano. O último trimestre revelou uma queda de 14 por cento nas receitas, sublinhando a urgência de encontrar novos caminhos para o crescimento.
Por outro lado, o eBay tem procurado focar-se em categorias de maior valor. A aquisição da plataforma Depop por 1,2 mil milhões de dólares evidenciou a estratégia de atrair um público mais jovem e dominar o mercado de moda em segunda mão e coleccionáveis, áreas onde a GameStop também tem tentado marcar presença.
Antes de chegar à GameStop, Ryan Cohen fundou a Chewy, onde construiu uma operação digital de sucesso focada na logística e na experiência do cliente. Agora, o seu pacote salarial na GameStop está directamente ligado a metas agressivas. Se conseguir elevar a avaliação da empresa para os 100 mil milhões de dólares, o executivo poderá receber até 35 mil milhões de dólares em acções. A aquisição do eBay parece ser a peça central para atingir este objectivo e redefinir o futuro de ambas as empresas.
